Eiffage : sans surprise ?

Au 1er trimestre 2024, Eiffage a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 5,189 milliards d'euros, en hausse de +4,9% par rapport au 1er trimestre 2023 (+1,7% pcc). Dans les Travaux, l'activité a progressé de +4,8% (+1,4% pcc) et s'établit à 4,3 MdsE. La Construction représente 943 millions d'euros de chiffre d'affaires (-13,6% à structure réelle ; -13,8% pcc), avec un carnet de commandes de 5,1 MdsE au 31 mars (+3% sur un an) mais n'intègre que très partiellement l'activité pluriannuelle générée par le contrat Nové avec le ministère des Armées. Les Infrastructures représentent 1,754 MdE de chiffre d'affaires (+8,2% à structure réelle ; +7,7% pcc). Le carnet de commandes est en hausse de +64% sur un an, à 15,2 MdsE. Le secteur Energie Systèmes compte pour 1,612 MdE de chiffre d'affaires (+15,2% à structure réelle ; +6,1% pcc). Le carnet de commandes est en hausse de +32% sur an à 7,5 MdsE. Il intègre les carnets de commandes des dernières opérations de croissance externe. Dans les Concessions, l'activité est ressortie en hausse de +5,4% (+3,2% pcc) à 880 ME.

Le groupe dispose d'une structure financière solide tant au niveau d'Eiffage SA (et de ses filiales Travaux), bénéficiant d'une notation court terme de 'F2', que de ses entités concessionnaires dont la plus importante est APRR notée 'A stable' par Fitch et 'A- stable' par S&P.
Les liquidités représentent 4,2 MdsE pour Eiffage SA et 2,7 MdsE pour APRR SA.

Perspectives validées

La part du carnet à réaliser à court terme reste en augmentation (+10%) et n'inclut que partiellement les travaux à réaliser dans le cadre de contrats significatifs pluriannuels phasés, notamment Nové...

Le Groupe Eiffage anticipe ainsi pour 2024 :
- Dans les Travaux, une nouvelle augmentation de son activité, moins soutenue dans sa dynamique organique qu'en 2023, dans une démarche toujours sélective de prise d'affaires.
- Dans les Concessions, un chiffre d'affaires également en hausse grâce à une nouvelle augmentation du trafic aéroportuaire, à la montée en puissance des concessions autoroutières les plus récentes et à la consolidation d'Adelac (A41) par intégration globale.

Dans ce contexte, Eiffage prévoit un résultat opérationnel courant en hausse dans les Travaux, porté notamment par une nouvelle progression de la marge opérationnelle d'Eiffage Energie Systèmes. Dans les Concessions, la nouvelle taxe sur les infrastructures de transport longue distance viendra impacter significativement les résultats.
Au global, le résultat net part du Groupe pourrait être du même ordre qu'en 2023.

Le titre recule de 0,5% ce mercredi à 106 euros, alors que JP Morgan surpondère le dossier avec une cible ajustée de 120 à 125 euros.